年头各职业龙头股都阅历了大起伏回撤，各类茅的回撤起伏遍及超越20%，许多超越30%。假如满手抱团股，那么眼中只要熊出没。优质股票也需求适宜的价格，树立合理的估值系统仍是咱们需求霸占的。

　　但事实上大多数公司的底子面没有产生底子改动，现在大多数龙头股现已爬出坑或许正在出坑的路上。盯梢他们的变与不变，咱们有必要不带成见的去看待社会的开展，真实潜入到企业的中心价值中去，发掘他们具有长时刻竞赛力的一面。

　　无论是一个长时刻向上的商场仍是一个长时刻向上的公司都难免会阅历大幅的向下动摇。在世人极度贪婪的牛市顶部将仓位降下来，但下降危险不是躲避危险。正如查理芒格所说“从前史中学习，不要企图避免丢失。 丢失是不可避免的，你有必要能对丢失泰然自若。”

　　在上一篇职业龙头股文章中咱们论述挑选职业龙头股最重要的要素是其确定性，选出职业龙头股的量化方针是“股价年化增加”，现现在咱们依然必定这样定论，而且在实战中得到很好的运用。

　　【附：上市三年以上股价年化收益榜单】此数据较前次更新了2020年的年报数据

　　未来我国资本商场也必定会有新的中心财物走出长牛，只要想理解未来会产生什么，才或许找到我国未来的财富方向。上市时刻较短的新式企业中虽存在变数，但为避免错失大牛股应对该部分坚持继续重视。其间不少个股体现拔尖，专心射频芯片的卓胜微，临床前CRO的美迪西，光伏逆变器的锦浪科技，扫地机器人的石头科技等等，涨势凶狠不断立异高。

　　咱们可以看到股价年化较高的企业会集在消费、医药、科技三大范畴。人们都离不开吃穿住行，商场需求大且持久，确定性强生长性好，造就了消费医药这两个黄金赛道。一起科技范畴技能不断打破，影响新的消费需求然后取得爆发式增加，也是牛股辈出的赛道

　　国内白酒职业的竞赛格式呈现出一超多强的局势，贵州茅台占有了超高端的位置，五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等处于中高端位置。

　　五粮液：高端浓香白酒龙头，品牌价值仅次茅台。在茅台遭到提价约束下充沛获益，凸显其性价比优势。

　　泸州老窖：坚持走高端战略不断提高国窖1573的占比至62%，上一年三番提价。

　　山西汾酒：清香型白酒龙头，走次高端加低端战略。在山西省内市占率超50%，底子完结全国化。

　　啤酒职业增速放缓，近5年来国内啤酒商场CR5比例底子稳在70%。职业进入存量博弈阶段，当下竞赛的要点为产品的高端化晋级。

　　华润啤酒：国内市占率最大的啤酒企业，定位中低端，经过对喜力我国的收买补足较为单薄的高端商场。

　　青岛啤酒：国内啤酒商场比例第二，一起在国内高端啤酒商场占比仍是第二，职业位置稳在全国前两名。

　　重庆啤酒：“小而美”的区域龙头，跟着嘉士伯的赋能，在高端商场优势显着，构成“国际+本乡”品牌矩阵。“新疆大乌苏，重庆山城啤酒，云南的风花雪月”以显着的地域文明特征，打开差异化营销包装。从“小而美”到“大而强”对其扩张实力以及成绩继续高增加才能存在很大的应战。

　　百润股份：预调鸡尾酒肯定龙头，市占率达84%。当时国内的预调酒行商场浸透率十分低，未来开展空间还很大。

　　软饮商场的各条细分赛道上，简直每条都有一个寡头领跑：天然水是农民山泉、纯净水是怡宝，茶饮料是康师傅、碳酸饮料是可口可乐、功用饮料是红牛。消费格式趋于稳定，新玩家只能经过发明新品类弯道超车。比方元气森林新一轮融资现已完结，投后估值高达60亿美元。

　　我国的液态奶商场，70%以上的比例都由常温奶占有，低温鲜奶和低温酸奶的商场比例只要15%左右。当时我国牛奶商场的职业格式为：伊利蒙牛称雄常温奶、当地奶企切割低温奶。这个格式很长时刻都无法被改动。

　　我国飞鹤：2019年国产品牌婴幼儿奶粉占有了国内67%的商场比例，完结了对进口品牌的全面逆袭。我国商场前十大品牌中有5个都是国产品牌，其间我国飞鹤市占率位列榜首。“科技立异”是国产婴配粉打败外资品牌，从头赢回商场的要害。

　　关于许多消费品来说，途径树立后每铺货一款新产品，简直都是纯赢利，调味品便是典型的代表。

　　海天味业：调味品肯定龙头，主攻餐饮途径，具有极端显着的产能优势。运用途径优势能快速推进相关产品上量。

　　牧原股份：国内生猪饲养龙头构成“全自养、全链条、智能化”饲养形式。经过急进扩张以规划优势穿越周期，其能否凭仗出栏量扩张和本钱操控安全渡过猪价下行期，拭目而待。

　　华熙生物：技能派，依托强壮实力推出多个功用性护肤品牌。但化妆品仍是不如医美香，生命周期短、营销费用高。

　　贝泰妮：灵敏肌护肤细分品类的国货之光，但毕竟凭仗单一品牌的护肤品别当医美抄。

　　中宠股份：宠物经济继续升温，宠物食品消费周期最长、频次高，存在需求刚性。国际代工身世，近年经过宠物零食从国外许多牌子重竞赛包围。活跃布局线上途径、电商途径等。

　　晨光文具：国内文具职业肯定龙头，具有完善且巨大的营销网络。市占率7%排名榜首，简直是老二同心和老三得力的总和。

　　家居职业同质化严峻，商场比例趋于会集。分为家具和软装两个板块，头部企业现已彼此浸透。头部公司为定制家具板块的索菲亚；软装板块的顾家家居。

　　家电职业是国内开展较快较完善的职业，开展趋势为海外扩张以及消费晋级下的个性化需求井喷。

　　美的集团：归纳白电龙头，全品类布局。推广多元化、国际化的商业形式，向才智家居开展。

　　格力电器：空调界的“大姐大”，具有操控本钱及价格搬运的才能。近年多元化开展受阻，财务方针趋势向下。

　　科沃斯、石头科技：扫地机器人可谓是“懒人经济”的产品，当时商场浸透率较低职业开展空间大。

　　咱们将医药股细分为三个部分：化学及生物制药、医疗器械、医疗服务，前两个受监管和集采的影响较大。

　　立异药是医药股的出资主干道，既具有消费股“稳”，又具有科技股“快”。因而除了看它的老练药品，更要要点重视正在研制中的药品和进展，这些才是成绩增加的底子来历。

　　恒瑞医药：立异药龙头，研制团队不断强大现已成为其间心竞赛力。本年第五次集采有8个种类进入，加快放量。恒瑞虽是国家立异药龙头，但仿制品占营收的比例还很高，研制强的立异药企纷繁回A，恒瑞医药的老迈位置不稳。

　　长春高新：全球生长激素龙头，研制才能国际抢先，出产规划居亚洲之首，国内商场占有率到达80%。其赢利严峻依托金赛药业，且生长激素存在被归入集采的危险。

　　日前中药职业呈现政策性革新，答应中药饮片、中药制剂实施自主定价，无疑加大了中药成绩提高空间。

　　片仔癀：效果奇特，配方受国家保护，被誉为“国宝名药”。产品提价空间大，现已屡次提价，具有保值增值特点。

　　智飞生物：国内疫苗职业龙头，默沙东HPV疫苗国内最大代理商。新冠重组蛋白疫苗2020年11月就开端在海外做三期临床，本年3月就被归入紧迫运用。

　　康泰生物：乙肝疫苗国内市占率榜首，肺炎疫苗竞赛格式杰出。但其实践操控人离婚并将总股本23.99%切割过户对方名下，被称为“A股最贵离婚案”，存在“假离婚真套现”的或许，现在已减持2.96%。

　　沃森生物：肺炎13价这款全球出售榜首的重磅疫苗上市，打破了辉瑞的独占。日前计划将中心技能HPV疫苗卖掉，操作实属存疑。

　　医疗器械板块商场潜力大，国内厂商技能向中高端打破，国产代替为其首要增量逻辑。存在最大的危险为政府会集收买对价格的下杀，严峻紧缩赢利空间。

　　迈瑞医疗：国内医疗器械龙头，国际抢先，产品具有极强的竞赛力。2020年进军宠物医疗新范畴，成为未来新赢利增加点。

　　健帆生物：血液灌流器一家独大，因为尿毒症无法彻底治愈，患者对仪器有长时刻的依托。

　　立异药研制本钱高，失利概率高。为下降资金本钱、时刻本钱、研制危险，催生了CXO工业链。整个职业凭仗“卖水者”逻辑坚持高景气。

　　美迪西：小而美临床前CRO，上市1年半股价年化到达240%，在上市1至3年名单里仅次于卓胜微

　　爱尔眼科：全球最大的眼科医疗连锁组织，经过分级连锁扩张形式不断扩张，一起带来巨大的商誉存在必定的危险。

　　欧普康视：国内角膜塑形镜龙头，吃尽国产代替盈余。一起也向终端开端开展，经过自建途径和视光中心以及收买，现在有十家医院，230家终端诊所，本年预备定增用于拓展终端社区终端诊所。

　　通策医疗：国内口腔医疗龙头，内生增加的模范。选用“中心医院+分院”的形式拓展医疗商场范畴，仿制性强。从医师+口碑两个方面加深自己的护城河。

　　医美是暴利职业且有成瘾性，职业处于高速增加阶段，商场空间巨大。无集采或医保控费压力，归于医保免疫种类。

　　华熙生物：玻尿酸质料龙头，是国际最大的透明质酸出产及出售企业。全工业链布局，在医美和化妆品赛道继续发力。

　　爱美客：注射用玻尿酸龙头，聚集于医美终端产品。公司研制才能很强，多款产品归于国内首款，备受瞩目的童颜针获批在即。可是其产品底子会集在玻尿酸范畴，工业结构单薄，远不如多元化工业结构抵挡危险的才能强。

　　金域医学：国内第三方医学查验龙头企业，职业中心在于数据堆集，数据库越大，查验功率、准确率越高。

　　药房是一个彻底老练且刚需的商场，职业会集度趋升。现在四大药房龙头市占率均在2.5%左右，CR4约10%

　　大参林：当时四大药房龙头中大参林的“泡沫”是最少的，不决增过只发过可转债，未来也会有着更大的再融资空间，以支撑其“自建+并购”的高速扩张形式。在四大药房中毛利率净赢利率排名榜首，盈余才能较强，步步为营型。

　　益丰药房：经过融资快速收买扩张商誉高达31亿元，后期面临着较大的整合问题，急进型。

　　中美终究的对决势必是科技职业的对决，开展科技是重中之重。中美竞赛带来的自主代替需求+超大规划的商场支撑+新式技能弯道超车的或许性，蕴藏着最大的出资时机。科技股细分为四个子板块：新能源、芯片电子、软件互联网、工业制作。

　　正如苹果智能手机对传统手机的推翻，新能源轿车将推翻传统轿车，发明一个全新的消费场景。我国已把握了大部分技能且具有完好工业链。现在浸透率仅4%，开展空间还很大。新能源车工业链很长，上游资料，中游制作，下流整车厂，都有出资时机。

　　上游首要包含原资料（锂，钴，镍），以及电池的正负极、电解液和隔阂。出资该范畴必定要留意技能道路的改动，比方无钴电池或许成为开展方向、固态电池的推进对电解液及阻隔阂需求的改动。开展方向性革新虽短时刻无法落地但对个股未来估值的影响是极大的。

　　赣锋锂业：锂盐加工厂，国内锂系列产种类类最完全、产品加工链最长、工艺技能最全面的出产商。

　　天赐资料：电解液龙头企业，国内市占率位列榜首达32%。笔直一体化布局，打造本钱优势，深度绑定宁德年代。 新能源轿车的快速开展带来的供需不平衡导致六氟磷酸锂的大起伏提价，天赐具有现在国内最大的六氟磷酸锂产能的一起依然在扩产相关锂电资料。

　　新宙邦：电解液国内市占率位列第二达19%，技能抢先，供货海外消费电子巨子。

　　恩捷股份：湿法隔阂职业龙头，国内市占率60%，全球市占率15%。随同固态电池的开展也开端布局全固态以及半固态电池。

　　宁德年代：国内动力电池龙头，脱胎于日本的ALT 在电池老练度、稳定性、安全性上都是业界的肯定首选，锂电池装机量榜首。不断延申工业链上下流，推进全工业布局。

　　亿纬锂能：全球锂原电池肯定龙头，全球比例38%，国内比例60%。首要得盈余点来自思摩尔国际，但现在电子烟受监管思摩尔国际后市存在较大的不确定性。

　　先导智能 ：全球新能源配备的龙头企业，包括锂电池配备、光伏配备、轿车智能产线等事务，宁德年代为公司榜首大客户，并经过定增持有先导智能7.29%的股权，完结深度绑缚。

　　比亚迪：国内新能源轿车范畴龙头，工业链一体化优势显着，是国内仅有把握电池、电机、电控这三项技能的公司。

　　隆基股份：光伏工业链一体化龙头，太阳能单晶硅全球最大出产制作商，硅片全球市占率37%，排名榜首。

　　迈为股份：全球抢先的光伏设备供货商及服务供给商，其间太阳能电池丝网印刷设备范畴的市占率居商场首位。

　　生长逻辑为本乡需求强大以及已把握低端芯片制作，性价比较高逐渐提高全球出口商场的比例。芯片工业链详细可分为上游规划，中游制作和下流封测三块。现在，我国比较弱的首要是中游制作范畴，首要原因是上游的出产设备被卡脖子。

　　卓胜微：国频芯片龙头，卓胜微已在射频前端范畴深耕十几年，与国内同行比较具有显着抢先优势，国产代替空间十分宽广。

　　圣邦股份:信号链类及电源办理芯片龙头，广泛运用于安防、手机、智能轿车等范畴。

　　立讯精细：苹果爆款AirPods最大的代工组装厂，占比约60%。也正是如此，本年苹果减少耳机的订单直接严峻影响立讯精细的可继续开展，职业位置十分的被迫。

　　歌尔股份：国内声学职业龙头，深耕于声光电精细零组件，AR/VR事务的推进或为未来赢利增加点。

　　海康威视：安防职业之王，全球视频监控市占率榜首。技能硬，资金雄厚，切入人工智能范畴。

　　互联网可以说是最好的生意，其网络效应所带来的高用户转化本钱，是极高的壁垒。不管是在电商范畴、付出范畴，仍是各种同享范畴、外卖范畴等，我国互联网公司的商业形式抢先全球。但现在我国公司的营收仍立足于本乡商场，优异软件互联网职业的公司是具有可以改动国际的才能的公司，完结全球化仍是斗争的方针。

　　腾讯控股：互联网各赛道出资聚集者，树立归于自己的生态圈，在金融付出、云等范畴高速开展。

　　金山工作：国产工作软件龙头，事务获益于正版化、线上化的趋势，成绩继续取得验证。

　　广联达：修建信息化龙头，产品掩盖造价、施工、工地办理等出产环节。公司产品云化进展杰出，客户承受程度高。高瓴为其第七大股东。

　　互联网年代催生了许多途径型的公司，其生长速度十分快，一旦树立成功的商业模型，就很难被击垮。

　　用户粘性高，付费动力强，边沿本钱又简直为零。最优异的游戏公司是腾讯控股和网易，以及A股的吉比特。

　　吉比特：在A股游戏中盈余才能排名榜首，依托内生性增加，坚持高股利付出率。但曩昔三年《问道》系列游戏的营收占总营收都超越多半，存在危险。企图打造归于自己的私域流量，以此下降途径商带来的费用增加。近期大热的摩尔庄园推进股价大涨的一起更重要的是带动用户活跃度。

　　恒立液压:国内高端液压泵阀龙头，发掘机油缸范畴市占率超50%，背面的逻辑是国产代替。

　　艾迪精细:破碎锤龙头，出产高端液压件，走国产代替逻辑，具有较强的中心竞赛力及商场品牌效应。

　　三一重工:“机械茅”，全球工程机械范畴的三强之一，占有全球25%的商场比例。

　　浙江大力:智能高空作业设备龙头，国内榜首、全球第六。人工本钱上行，运用设备的更经济。现在的浸透率较低，商场空间还很大。

　　埃斯顿：国产机器人龙头 ，2019 年工业机器人全体商场排名中公司进入全球机器人前十名，为仅有进入前十的国产工业机器人企业。

　　汇川技能：在工控范畴布局较广在变频器、电梯范畴已占有国内龙头位置，产品具有很强的竞赛力。一起推进新能源轿车电机电控的开展。可是国外巨子比较，仍有很大的提高空间。

　　周期性职业会跟着经济周期来回动摇，可是潜伏期太长比较糟蹋精力，非要投就更要选龙头企业。

　　金融板块全体年化不高原因在于其开展本质上仍是经过再融资来推进的，商场长时刻是有用的，会主动把这一部分“假成绩”扣除。

　　银行的商业逻辑很简单，最大的赢利来自存款和借款的息差。可是银行的光辉年代现已曩昔了，当时银职业同质化严峻，各家拼的便是比谁借款利率高，谁的坏账更少。而且又有最微弱的竞赛对手付出宝和微信付出。

　　招商银行：“零售之王”招商银行，无论是在运营办理水平、财物质量、营收净利水平方面，都可称为银职业的俊彦。

　　东方财富：互联网券商榜首股，旗下有东方财富网、天天基金网、股吧三款主打互联网金融产品，在职业界具有较强的竞赛优势。

　　同花顺：向券商组织供给IT技能，具有金融和科技两层特点，是广阔中小券商的同享机房。

　　万科A：运营稳健的地产龙头，市占率在4%左右，规划和转型兼具亮点的龙头房企。

　　保利地产：作为央企尽享融资本钱优势，有息负债归纳本钱仅5%，肯定是干流房企中最低之一。

　　海螺水泥：国内水泥龙头股，是现在亚洲最大的水泥、熟料供货商，产销量已接连10年位居全国榜首。

　　万华化学:化工职业龙头股，是国内仅有一家具有MDI制作技能自主知识产权的企业，产能全球榜首，具有规划优势。国际化开展战略十分成功。

　　华鲁恒升:国内煤化工的领军企业，国内化工职业DMF龙头，在国内商场的占有率超越30%。

　　新和成:国内维生素龙头，VA、VE产能全国榜首，是国内化工工业中少量的具有工业定价才能和整合力的龙头企业。

　　出资要选对职业，在好职业选好企业，龙头股底子包括了各职业的好企业。而对好企业战略上长线持有，战术上中线。调查其变与不变，再看好的公司底子面呈现问题也要及时撤出来，价值出资不等于长时刻持股。回来搜狐，检查更多